南财快评:疫情与能源涨价等因素推动CPI超预期

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南财快评:疫情与能源涨价等因素推动CPI超预期
发布日期:2022-04-29 11:05    点击次数:151

今天国家统计局公布了3月的CPI和PPI数字,比较惹人瞩目的是CPI明显超预期。

疫情影响、能源品涨价等,推动CPI超预期。3月,CPI同比涨幅扩大0.6个百分点至1.5%、高于预期的1.3%,核心CPI同比持平于1.1%;CPI环比走平、上个月为0.6%。分项中,食品环比由涨转降至-1.2%、高于近年同期的-2.2%,与鲜菜、鸡蛋等商品涨价有关;非食品环比超季节性上涨0.3%,其中,能源涨价拉动交通通信明显涨价,其他商品服务环比涨幅扩大0.9个百分点、贡献也较大。

部分地区疫情对物流影响等,或仍对部分商品涨价有阶段性脉冲影响。中长期来看,伴随疫情缓和,线下消费场景的逐步修复,需求或逐步改善,推动服务业补偿式涨价等,带动 CPI 中枢明显抬升。

PPI如期回落、幅度低于预期,生产、生活资料均有贡献。3月,PPI同比8.3%、涨幅回落0.5个百分点,高于市场预期的8.1%,环比涨幅扩大0.6个百分点至1.1%。大类环比中,生产资料涨幅扩大0.7个百分点至1.4%,三大分项均有贡献,采掘最大、环比变动3.5个百分点;生活资料环比涨幅扩大0.1个百分点至0.2%,食品、一般日用品和消费耐用品均有贡献。

分行业来看,上游原油链、有色链领涨,大多中下游制造业涨价。地缘政治等因素推动国际大宗商品价格持续上行,其中,石油开采、石油加工环比涨幅扩大3.7和2.9个百分点至14.1%和7.9%,有色冶炼和有色矿采环比分别为2.7%和1.5%、涨幅分别扩大0.7和0.1个百分点;中下游制造业行业涨价占绝大多数,设备制造、矿物制造、酒饮料等环比涨幅均超0.3个百分点。

笔者认为,必须要关注年内CPI通胀超预期的可能。不同于以往,疫情因素对物流等的干扰,可能阶段性对商品供给量和成本产生影响,进而对终端价格产生影响;同时,原油等大宗商品居高不下,进一步加速成本端压力的显性化,或使得CPI通胀抬升幅度和节奏前移。

(作者系国金证券首席经济学家)